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Principalmente fundos de pensão e seguradoras, cuja participação nos fluxos de investimentos internacionais aumentou significativamente na última década, especialmente na Europa, Ásia e Pacífico. Dado que os investidores institucionais internacionais tendem a ser mais inconstantes quando enfrentam um grande choque global do que os investidores diretos (como incorporadores, operadores e usuários imobiliários), os mercados domésticos podem se tornar mais sincronizados com os ciclos financeiros e imobiliários comerciais globais e, portanto, mais vulneráveis ao risco global à medida que o investimento internacional no setor aumenta.

De fato, a sincronização internacional de preços disparou durante a pandemia, construindo uma tendência já crescente desde a crise financeira global. Mudanças estruturais na demanda por espaço imobiliário comercial podem amplificar os riscos de investimentos transfronteiriços no futuro. Se tais investimentos aumentarem as vulnerabilidades do mercado e ameaçarem a estabilidade financeira, os formuladores de políticas podem considerar políticas que reduzam a demanda por compradores estrangeiros em algumas circunstâncias.

Nos Estados Unidos, o mercado de títulos lastreados em hipotecas comerciais também é altamente relevante. Na preparação para a crise financeira global, a emissão anual nos Estados Unidos atingiu cerca de US$ 230 bilhões, mas caiu para apenas alguns bilhões de dólares em 2008-09. A emissão de títulos lastreados em hipotecas comerciais se recuperou gradualmente depois disso, mas caiu novamente durante a crise da COVID-19.